Nouriel Roubini è “Mister Doom”, il profeta di sventure

In un articolo scritto per il World Economic Forum l’economista elenca dieci motivi (coerenti, per carità e che riportiamo) per cui il Mondo starebbe per collassare in una nuova Grande Depressione. In realtà “Mister Doom” dimentica l’impatto della Terra con un asteroide, lo sbarco di extra terrestri desiderosi di sterminarci, l’invasione delle formiche rosse, quella delle locuste e l’aumento degli spostamenti tettonici delle grandi placche del pianeta che provocheranno eruzioni vulcaniche e terremoti disastrosi. Insomma, a furia di prevedere sciagure, prima o poi qualcosa la indovinerà davvero.

Quando si dice, meglio non leggere che leggere, meglio farsi una passeggiata approfittando della bella giornata di sole che preoccuparsi del prossimo allineamento dei pianeti con la galassia. Comunque per chi avesse ancora voglia ecco i dieci punti, più la nuova Grande Depressione, previsti dall’economista nato ad Istanbul.

Dall’articolo pubblicato sul sito del World Economic Forum:

La prima tendenza riguarda i deficit e i loro rischi corollari: debiti e insolvenze. La risposta politica alla crisi COVID-19 comporta un massiccio aumento dei disavanzi fiscali – dell’ordine del 10% o più del PIL – in un momento in cui i livelli del debito pubblico in molti paesi erano già elevati, se non insostenibili.  Peggio ancora, la perdita di reddito per molte famiglie e imprese significa che anche i livelli del debito del settore privato diventeranno insostenibili, portando potenzialmente a insolvenze di massa e fallimenti. Insieme a livelli crescenti di debito pubblico, tutto ciò assicura una ripresa più anemica di quella seguita alla Grande Recessione dieci anni fa.

Un secondo fattore è la bomba a orologeria demografica nelle economie avanzate. La crisi COVID-19 mostra che una spesa pubblica molto maggiore deve essere destinata ai sistemi sanitari e che l’assistenza sanitaria universale e altri beni pubblici rilevanti sono necessità, non lussi. Tuttavia, poiché la maggior parte dei paesi sviluppati ha società che invecchiano, il finanziamento di tali esborsi in futuro renderà ancora più grandi i debiti impliciti dei sistemi di assistenza sanitaria e previdenziale non finanziati di oggi.

Un terzo problema è il crescente rischio di deflazione. Oltre a provocare una profonda recessione, la crisi sta anche creando un enorme rallentamento dei beni (macchine e capacità inutilizzate) e dei mercati del lavoro (disoccupazione di massa), oltre a determinare un crollo dei prezzi di materie prime come petrolio e metalli industriali. Ciò rende probabile la deflazione del debito, aumentando il rischio di insolvenza.

Un quarto fattore (correlato) sarà la svalutazione della valuta. Man mano che le banche centrali tentano di combattere la deflazione e di scongiurare il rischio di un aumento dei tassi di interesse (a seguito del massiccio accumulo di debito), le politiche monetarie diventeranno ancora più non convenzionali e di vasta portata. A breve termine, i governi dovranno correre per evitare depressione e deflazione. Tuttavia, nel tempo, gli effetti  della de-globalizzazione e un rinnovato protezionismo renderanno quasi inevitabile la stagflazione.

Una quinta questione è la più ampia perturbazione digitale dell’economia. Con milioni di persone che perdono il lavoro o lavorano e guadagnano meno, le lacune in termini di reddito e ricchezza dell’economia del XXI secolo si allargheranno ulteriormente. Per proteggersi dai futuri shock della catena di approvvigionamento, le aziende nelle economie avanzate riporteranno la produzione dalle regioni a basso costo a mercati nazionali a più alto costo. Ma piuttosto che aiutare i lavoratori a casa, questa tendenza accelererà il ritmo dell’automazione, esercitando una pressione al ribasso sui salari e alimentando ulteriormente le fiamme del populismo, del nazionalismo e della xenofobia.1

Ciò indica il sesto fattore principale: la de-globalizzazione. La pandemia sta accelerando le tendenze verso la balcanizzazione e la frammentazione che erano già ben avviate. Gli Stati Uniti e la Cina si separeranno più rapidamente e la maggior parte dei paesi risponderà adottando politiche ancora più protezionistiche per proteggere le imprese e i lavoratori domestici dalle perturbazioni globali. Il mondo post-pandemia sarà caratterizzato da restrizioni più rigide alla circolazione di beni, servizi, capitali, lavoro, tecnologia, dati e informazioni. Ciò sta già accadendo nei settori farmaceutico, delle attrezzature mediche e alimentari, dove i governi stanno imponendo restrizioni all’esportazione e altre misure protezionistiche in risposta alla crisi.

Il contraccolpo contro la democrazia rafforzerà questa tendenza – settimo fattore. I leader populisti spesso beneficiano della debolezza economica, della disoccupazione di massa e della crescente disuguaglianza. In condizioni di maggiore insicurezza economica, ci sarà un forte impulso a far da capro espiatorio agli stranieri per la crisi. I colletti blu e le ampie coorti della classe media diventeranno più sensibili alla retorica populista, in particolare proposte per limitare la migrazione e il commercio.

Ciò indica un ottavo fattore: la contrapposizione geo-strategica tra Stati Uniti e Cina. Con l’amministrazione Trump che fa ogni sforzo per incolpare la Cina per la pandemia, il regime del presidente cinese Xi Jinping raddoppierà la sua affermazione che gli Stati Uniti stanno cospirando per impedire l’ascesa pacifica della Cina.

Peggio ancora nono fattore, questa rottura diplomatica preparerà il terreno per una nuova guerra fredda tra gli Stati Uniti e i suoi rivali – non solo la Cina, ma anche la Russia, l’Iran e la Corea del Nord. Con l’avvicinarsi delle elezioni presidenziali degli Stati Uniti, ci sono tutte le ragioni per aspettarsi un’impennata della guerra informatica clandestina, che potrebbe potenzialmente portare anche a scontri militari convenzionali. E poiché la tecnologia è l’arma chiave nella lotta per il controllo delle industrie del futuro e nella lotta alle pandemie, il settore tecnologico privato degli Stati Uniti diventerà sempre più integrato nel complesso industriale di sicurezza nazionale.

Un rischio finale che non può essere ignorato è l’interruzione ambientale che, come ha dimostrato la crisi COVID-19, può provocare un caos economico molto maggiore di una crisi finanziaria. Epidemie ricorrenti (HIV dagli anni ’80, SARS nel 2003, H1N1 nel 2009, MERS nel 2011, Ebola nel 2014-16) sono, come i cambiamenti climatici, essenzialmente disastri causati dall’uomo, nati da scarsi standard sanitari e sanitari, l’abuso di natura sistemi e la crescente interconnettività di un mondo globalizzato. La pandemia e i numerosi sintomi morbosi dei cambiamenti climatici diventeranno più frequenti, gravi e costosi negli anni a venire. Questi dieci rischi, che si profilano già prima dell’inizio di COVID-19, ora minacciano di alimentare una tempesta perfetta che trascina l’intera economia globale in un decennio di disperazione. Entro il 2030, la tecnologia e una leadership politica più competente potrebbero essere in grado di ridurre, risolvere o minimizzare molti di questi problemi, dando origine a un ordine internazionale più inclusivo, cooperativo e stabile. Ma ogni lieto fine presuppone che troviamo un modo per sopravvivere all’imminente Grande Depressione.